站長資訊網得益于在海外市場強勁的移動表現，獵豹提交了強大的2015Q2業績報告。我們認為，堅實的用戶獲取和提高商業化將繼續引領增長。我們強調我們對獵豹目前的評級是增持，提升我們的目標價至 US $ 29。
堅實的用戶獲取和變現能力仍然是兩大引擎：獵豹移動報告其Q2在移動端的月度活躍用戶數為4.94億，相較Q1新增5000萬，盡管面對來自其他移動應用程序開發商的競爭。獵豹強大的渠道分發能力和產品矩陣都有助于其用戶獲取。關于變現能力，獵豹每位移動用戶每季度產生1.1元人民幣的變現收入，同比增長45%。我們相信獵豹的與Facebook的合作，以及收購香港品眾及MobPartner將為獵豹持續連接更為優質的廣告主，以提高海外移動廣告收入的增長。同時，推出獵豹專有的廣告平臺“獵戶”(Ad.CMCM.COM)將有助于獵豹接觸更多的長尾廣告主，以確保長期收入的持續增長。
經費投入趨于良性：獵豹移動管理層表示，將以更加嚴謹的方式支出營銷經費。同時，為了保持5億的用戶群，獵豹將開發更多的功能來留住現有用戶，而不是一味的增加營銷花費。我們相信這將導致與我們之前的預期相比，2015年末獵豹移動2至3點毛利率的增長。
保持增持評級，提升目標價從US$26至US$29：鑒于從獵豹移動2015年二季度財報展現出來的強勁收益勢頭和管理層對于未來的信心，我們提高2015年至2017年的收入預期分別至6%、8%、7%，17年之后未來年度至3-4%。由于獵豹更加謹慎的營銷支出，我們也將調整2015年非美國會計準則經營利潤率從1%到3%。綜上，我們將15-17年非美國會計準則下的每股凈利潤由人民幣0.0/9.1/17.1元調整至人民幣0.7/9.9/18.4元。
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