站長資訊網(wǎng)一群失敗游戲開發(fā)者意外做出的工作通訊軟件，造就了今年美股最快套現(xiàn)的科技股。
當?shù)貢r間6月20日，企業(yè)溝通協(xié)作工具Slack跳過路演定價、發(fā)新股募資，在紐約證券交易所直接掛牌交易，代碼“WORK”。
在上市前夕，紐交所為Slack做出了每股26美元的參考價格。Slack開盤股價即上漲接近40美元，經(jīng)過一天的平穩(wěn)交易后，以每股38.65美元的價格收盤，漲幅超過48%，市值超過200億美元。其上一輪融資估值約為71億美元。
Slack的市值已經(jīng)超過了Lyft。在今年一眾上市的科技獨角獸中，Slack、Zoom這樣服務企業(yè)的公司似乎更受市場歡迎。Slack采用了華爾街罕見的“直接上市”方式，其現(xiàn)有股份可以在掛牌后隨時出售，而不必熬過股價波折的禁售期。
創(chuàng)立十年以來，Slack占據(jù)了通訊協(xié)作軟件市場的先發(fā)優(yōu)勢，近年也迎來了微軟、Google、Facebook等巨頭推出的競爭產(chǎn)品，以及他們背后的Office 360、G Suite等生態(tài)。在完成了上市里程碑后，Slack很難免于和巨頭直接競爭。
Slack成功上市，美國企業(yè)協(xié)同工作軟件競爭日趨激烈，證明這一市場需求仍未得到滿足。在海內外市場，尤其隨著遠程協(xié)作和移動辦公的趨勢加強，人們都需要一款能夠在電腦、手機等多種終端流暢運行，高效便捷美觀的協(xié)同工作軟件。盡管各家科技企業(yè)推出了不同的工具，用戶仍對界面美觀、溝通合作、文件分享、集成視頻郵件等功能的便捷程度的要求仍然沒有獲得充分滿足。
國內的協(xié)同工作軟件如釘釘和企業(yè)微信，已經(jīng)打開了大規(guī)模的市場。騰訊企業(yè)微信發(fā)布的《2018智慧企業(yè)數(shù)據(jù)報告》顯示，其注冊企業(yè)數(shù)達150萬家，活躍用戶數(shù)達到3000萬。2017年底，成立不滿3年的釘釘宣布用戶突破一個億，用戶已經(jīng)覆蓋195個國家和地區(qū)。CBNData預計到2020年市場規(guī)模將達到近500億元，這一風口領域還有更多的增長潛力。
直接上市模式
Slack是一家不想借由上市籌集資金的企業(yè)。CEO Stewart Butterfield在上市當日接受CNBC采訪時解釋，不希望發(fā)行新股稀釋現(xiàn)有股東的股權，Slack現(xiàn)金充足無需融資，其賬上還有近8億美元現(xiàn)金類資產(chǎn)。
Slack把非主流的“直接上市”模式再次推入公眾視野。在這種模式下，公司不發(fā)行新股，而是現(xiàn)有高管、員工、早期投資人直接出售手中股票與投資者交易。
這種上市方式的優(yōu)勢是股東沒有鎖定期，可以直接售出股票;公司不需要通過股票承銷商發(fā)行股票省下費用;不會發(fā)行新股稀釋股權;機構和個人投資者也可以平等購買股票。
其風險則在于，直接上市不能發(fā)股募集新的資金，也沒有鎖定期和機構投資者維持股價穩(wěn)定，可能會出現(xiàn)股價動蕩的情況。
雖然理論上Slack所有的股票都可以直接交易。但在上市首日仍對主要持股人限制出售，以防出現(xiàn)大規(guī)模股票拋售引發(fā)震蕩。根據(jù)Slack提交的S1文件，數(shù)名高管都有近期出售部分股份的計劃。
不過Slack也仍舊在虧損。據(jù)其向美國證監(jiān)會更新的文件，其2019年第一季度收入為1.348億美元，比去年同期增長了67%，虧損為3180萬美元。截至2019年1月31日，其財年虧損為1.389億美元，營收為4.6億美元。相比之下，前一財年的收入為2.25億美元，虧損1.41億美元。
在2018年，音樂流媒體Spotify也采取了直接上市的方式。
Spotify彼時也表示沒有募資需求。但除此之外，Spotify還借有可轉債，如果不盡快上市，這些可轉債就會以折扣價轉換成大量的股票。據(jù)英國金融時報，2016年，Spotify通過可轉換債券從TPG和Dragoneer投資集團籌集了10億美元。
上市耗費的時間越長，債轉股的折扣就越大，此外兩家投資集團可在IPO后90天內自由出售股票，早于標準的180天鎖定期。
哈佛法學院對Spotify直接上市的案例做出了研究：2018年4月3日，當Spotify開始在紐交所上市交易時，紐交所的初始參考價格為每股132美元，而該股票的開盤價為每股165.9美元，比紐交所的參考價格高約25.7%。Spotify的股票交易以每股149.01美元的價格收盤，比開盤價低約10.2%，比參考價高出12.9%。
Spotify的股價在上市5個月后出現(xiàn)下跌，無禁售期的確為上市前的持股人提供了更好的套現(xiàn)機會。據(jù)TechCrunch，Airbnb也在考慮于2020年直接上市。
與巨頭競爭
Slackd的創(chuàng)始故事有幾分傳奇：它本來只是一款主創(chuàng)游戲的副產(chǎn)品，主創(chuàng)游戲倒閉，通訊軟件卻成功上市，這大約是意料之外的好結局。
Slack創(chuàng)立于2009年。連續(xù)創(chuàng)業(yè)者Butterfield向雅虎出售其共同創(chuàng)立的Flickr之后，轉而開發(fā)大型在線多人游戲Glitch。由于其員工分布在溫哥華、紐約、舊金山等不同地區(qū)，他們?yōu)閳F隊溝通開發(fā)出內部通訊軟件，最終成為了Slack。
Glitch這款畫風魔性的游戲沒能吸引到足夠玩家，開發(fā)者們最終對這款網(wǎng)頁游戲失去了興趣，反而副產(chǎn)品Slack看到了成功的希望。
游戲Glitch人物
Butterfield在游戲領域的運氣向來不好，圖片分享平臺Flickr同樣是他在游戲領域失敗后，做出的轉型產(chǎn)品。
據(jù)Crunchbase統(tǒng)計，Slack上市前共完成了10輪融資，總額為14億美元。與此同時，Slack還進行了6次收購，以及25次投資。
投資者對于Slack的擔心在于，這并不是一個準入門檻高的領域。Slack正在迎來更多的競爭對手，微軟發(fā)布了同類軟件Team，Google發(fā)布了Google Hangouts，F(xiàn)acebook則有Messenger，這些企業(yè)都背靠有更為強大的生態(tài)。
不過Slack也擁有自己的知名客戶，比如英國BBC、美國打車平臺Lyft等等。小型企業(yè)和媒體公司仍舊喜歡Slack輕松愉快的界面和表情包。在國際市場，產(chǎn)品體驗還能夠與資本推手做一番競爭，比如Google有很多產(chǎn)品盡管背靠大樹，仍舊黯然收場。
Slack CEO
雖然可能會面臨微軟、Google、Salesforce的競爭乃至收購，但是Butterfield表態(tài)希望保持獨立。
Slack稱目前全球日活躍用戶超過1000萬，分布于150多個國家，一半的用戶來自美國之外，服務的組織數(shù)量超過60萬個。
據(jù)彭博社，Butterfield也想避免股票鎖定期。“特別是在你在股票鎖定期內……對心理的影響可能是一個很大的負面因素，”Butterfield表示，“盡早為員工提供選擇更為重要。”
