站長資訊網(wǎng)2016年11月4日，胡潤百富榜在北京諾金酒店辦了一場晚宴，來了將近400名企業(yè)家、國際品牌高層和社會名流，金碧輝煌的宴會廳里，氣氛熱烈。
頒獎環(huán)節(jié)里，年僅33歲的王悅被擁上臺前，等著他的是晚宴的主人胡潤和中路股份董事長陳榮，一位是中國最權(quán)威的財富榜單創(chuàng)始人，一位是中國老一輩白手起家的企業(yè)家代表，王悅與他們并肩而立，臉上洋溢著笑容。
胡潤2016年會頒獎現(xiàn)場 圖片來源：愷英網(wǎng)絡(luò)
支撐這份榮譽(yù)的，是王悅70億的身家，和他背后日益壯大的愷英網(wǎng)絡(luò)，這個“頁游帝國”正蓄勢待發(fā)，準(zhǔn)備用一款叫《藍(lán)月傳奇》的游戲攪動風(fēng)云，不久之后，渣渣輝和鈷天樂的魔性洗腦廣告將席卷網(wǎng)絡(luò)。
“胡潤2016年最受尊敬的青年企業(yè)家”，這塊分量頗重的獎牌被頒發(fā)給王悅，現(xiàn)場掌聲雷動，
八年前白手起家的王悅肯定不會想到，自己能有如此高光時刻。
涉嫌操縱證券市場罪
更讓他沒想到的是，僅僅兩年半之后，自己因鋃鐺入獄，榮譽(yù)和財富，不過竹籃打水一場空。
曾經(jīng)的“頁游帝國”愷英網(wǎng)絡(luò)，也已經(jīng)風(fēng)雨飄搖，走到了一個生死攸關(guān)的致命時刻。
“頁游帝國”潰于創(chuàng)始人出走
消失一個月后，王悅終于被找到了。
5月6日，愷英網(wǎng)絡(luò)收到王悅家屬送交的告知函，聲稱王悅已經(jīng)被上海市公安局刑事拘留。
一個多月后，6月12日晚間，愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱，經(jīng)上海市人民檢察院批準(zhǔn)，王悅已被上海市公安局正式逮捕，涉嫌罪名為操縱證券市場罪。
愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）
幕后操盤者被抓，市場反應(yīng)非常及時，聞風(fēng)大漲，6月13日低開高走，直接漲停，報收3.5元。
然而，在對深交所問詢函的回復(fù)中，愷英網(wǎng)絡(luò)稱始終未能與控股股東、實際控制人王悅?cè)〉寐?lián)系，無法獲知其是否與其他方簽署相關(guān)股權(quán)方面協(xié)議，也不知公司控制權(quán)是否已經(jīng)發(fā)生變更或存在控制權(quán)變更的風(fēng)險。
就在漲停后次日，這只股票又大跌6%，幾個月來，這樣的大漲大跌發(fā)生過數(shù)次，但總體趨勢還是一路向下。
愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)股價走勢圖片來源：支付寶
擺在這家上市公司面前的，是巨大的不確定性，這種不確定性帶來的風(fēng)險，最終轉(zhuǎn)嫁到普通股民身上，自王悅消失后，愷英網(wǎng)絡(luò)的股價已經(jīng)跌去47%，而比起剛上市時的市值高位，愷英網(wǎng)絡(luò)的市值已經(jīng)蒸發(fā)400多億，7萬多戶股民仍持倉愷英，但前路如何，誰也不知道。
王悅的出走仿佛是一場深遠(yuǎn)的謀劃。
2018年7月30日，王悅向愷英網(wǎng)絡(luò)遞交書面辭職報告，因個人原因辭去公司總經(jīng)理職務(wù)。
愷英方面曾多次發(fā)布控股股東股權(quán)質(zhì)押的公告，王悅所持有的21.44%股份中，90%以上已被質(zhì)押。
在此之前，
今年3月，在愷英網(wǎng)絡(luò)第四屆董事會第一次會議上，王悅再次以個人原因辭去公司董事長職務(wù)，但仍當(dāng)選為董事;一周后，王悅辭任董事，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)，此時，他持有的股份已被全部質(zhì)押。
又過了幾天，王悅失聯(lián)。
股權(quán)質(zhì)押本是上市公司股東為了公司發(fā)展所能采取的正常融資手段，但套現(xiàn)的錢到底用在了哪，外人不得而知，結(jié)合王悅相繼退出公司管理層的步驟來看，他如賈躍亭一樣，有套現(xiàn)跑路的嫌疑。
4月23日，愷英第二大自然人股東、身兼副總經(jīng)理的馮顯超因涉嫌個人經(jīng)濟(jì)犯罪被上海警方調(diào)查，其工作由總經(jīng)理陳永聰接管，可不到一個月，5月20日，總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)的陳永聰也被帶走，他和王悅一樣，涉嫌操縱證券市場罪。
耐人尋味的是，王悅失聯(lián)后不久，
已知被調(diào)查的三位高管中，除王悅在失聯(lián)前就退出公司董事會并辭去一切職務(wù)外，馮顯超和陳永聰均在任上被警方帶走，上海市公安局還扣押了公司的部分財務(wù)憑證、一臺辦公電腦及部分內(nèi)部控制文件。
陳永聰涉嫌背信損害上市公司利益罪，經(jīng)上海市人民檢察院批準(zhǔn)，已被上海市公安局正式逮捕，已于近期辭職的離任監(jiān)事因涉嫌背信損害上市公司利益罪被刑事拘留。
就在昨日，愷英發(fā)布最新公告，
在對深交所問詢函的回復(fù)中，愷英稱近期的諸多事件均未對公司正常經(jīng)營產(chǎn)生影響。
然而明眼人都知道，愷英已經(jīng)遭遇了至暗時刻。
愷英網(wǎng)絡(luò)2018年營收情況圖片來源：天眼查
同比
愷英網(wǎng)絡(luò)2019年一季度財報顯示，公司該季度凈利潤8839.22萬元，，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-382.12萬元，。而回溯到2018年，歸屬于上市公司股東的凈利潤只有1.74億元，，扣非凈利潤更慘，為7731.31萬元，。
大幅度的利潤下降引起了監(jiān)管的注意，愷英方面則稱是因為目前運(yùn)營的幾款游戲走入生命末期，營收下滑，而受2018年版號停發(fā)的影響，新游戲還沒上線，處于青黃不接的時候，另外資產(chǎn)減值損失也大幅增加。
“跌跌不休”的股價背后是公司的經(jīng)營不善，但這跟股價下挫和創(chuàng)始人出走之間，究竟何為因，何為果，還是雞生蛋、蛋生雞的關(guān)系，8年間升起的游戲行業(yè)新秀因何一蹶不振，這是個藏在利益漩渦中的謎題。
“傳奇”再續(xù)，成就愷英
“大家好，我系渣渣輝，系兄弟就來一起砍我!”
《貪玩藍(lán)月》
魔性的廣告詞配上粵式普通話，張家輝和古天樂成了網(wǎng)絡(luò)流行梗的源頭，的廣告鋪天蓋地，很多人都好奇這是一款什么樣的游戲，可真要玩起來，特效夸張的屠龍刀，掛機(jī)都能升級的低游戲性，和不充值就玩不下去的殘酷競爭，能勸退大多數(shù)年輕玩家。
這款《貪玩藍(lán)月》正是愷英網(wǎng)絡(luò)研發(fā)的《藍(lán)月傳奇》在貪玩游戲平臺上的名稱。
《貪玩藍(lán)月》代言人張家輝圖片來源：《貪玩藍(lán)月》
王悅落網(wǎng)后，大量媒體以“貪玩藍(lán)月實際控制人被捕”“愷英網(wǎng)絡(luò)是江西貪玩母公司”的噱頭進(jìn)行報道。
實際上，愷英網(wǎng)絡(luò)和江西貪玩游戲只是聯(lián)運(yùn)的關(guān)系，《藍(lán)月傳奇》由愷英網(wǎng)絡(luò)控股子公司浙江盛和網(wǎng)絡(luò)所研發(fā)，愷英網(wǎng)絡(luò)在獲得獨家代理權(quán)后，又將聯(lián)運(yùn)權(quán)授予貪玩游戲平臺
，后者取得授權(quán)后，找了張家輝、古天樂、陳小春、劉燁等明星代言，從此名聲大噪。
除貪玩外，《藍(lán)月傳奇》還被授權(quán)給多家平臺代理運(yùn)營，而王悅與貪玩游戲并無關(guān)系，但無可否認(rèn)的是，愷英網(wǎng)絡(luò)和貪玩游戲，都是借了“傳奇”IP的東風(fēng)，才能在競爭激烈的游戲行業(yè)中站穩(wěn)腳跟，一步步發(fā)展壯大起來。
《藍(lán)月傳奇》自上線以來穩(wěn)居暢銷榜前列，最高月流水突破2億，總流水超過超過30億，
根據(jù)愷英網(wǎng)絡(luò)2018半年報披露的信息，是近三年市場上最成功的網(wǎng)頁游戲，成立僅四年的貪玩游戲，靠著《貪玩藍(lán)月》成為國內(nèi)僅次于三七互娛的第二大頁游平臺，計劃五年內(nèi)在A股上市。
《藍(lán)月傳奇》只是愷英網(wǎng)絡(luò)的爆款游戲之一，王悅這個自稱不懂游戲的人，卻屢屢“撞上”過去十年間游戲大發(fā)展的風(fēng)口。
出身普通家庭，父母都是老師，83年的王悅要不是生在一個互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的好時代，大概率改變不了自己的命運(yùn)，王悅的創(chuàng)業(yè)起點在大學(xué)時期，自己做網(wǎng)站，研究百度SEO策略，引流量，接廣告，掙到了人生第一桶金。
王悅圖片來源：視覺中國
互聯(lián)網(wǎng)草莽時代遍地都是機(jī)會，王悅憑借自己的聰明才智不僅掙了錢，也結(jié)識了不少大佬，畢業(yè)后，他受龐東升之邀加入51.com，得到了全面的鍛煉，也正式接觸到游戲業(yè)務(wù)，成了51的游戲事業(yè)部總監(jiān)。
可好景不長，51在爭鋒中敗給了騰訊，樹倒猢猻散，王悅帶著幾號人開始創(chuàng)業(yè)。
愷英最開始做的是小游戲，作為小游戲領(lǐng)域的后來者，只做到個中規(guī)中矩的樣子，在月流水幾十萬的時候，王悅把網(wǎng)站轉(zhuǎn)手賣掉，尋覓下一個掘金地，這次他趕上了風(fēng)口，社交游戲。
在偷菜、搶車位大火的時候，愷英也推出了自己第一款社交游戲，《樓一幢》，2009年，這款游戲登陸人人網(wǎng)，迅速火爆起來。
緊接著，《樓一幢》改名《摩天大樓》入駐騰訊第三方游戲平臺，用戶量暴漲，后來愷英相繼又推出了幾款社交游戲，但社交游戲頹勢已現(xiàn)，只能再次轉(zhuǎn)戰(zhàn)。
這次王悅盯上了網(wǎng)頁游戲，比社交游戲重度，但又沒有端游那樣投入巨大，技術(shù)和資金要求不高，但很依靠引流能力，這正是王悅所擅長的。2011年起，愷英相繼推出數(shù)十款網(wǎng)頁游戲，稂莠不齊，王悅不怕試，只要有一款成功，就能把所有砸進(jìn)去的再收回來，就像買彩票一樣。
2015年，愷英網(wǎng)絡(luò)作價63億在A股借殼泰亞股份成功上市，
幾年下來，愷英有了《蜀山傳奇》《全民奇跡MU》等爆款，賺得盆滿缽滿，“頁游帝國”慢慢構(gòu)建起來，這意味著愷英有更多資金用來發(fā)展業(yè)務(wù)，拓展邊界，構(gòu)筑護(hù)城河。
王悅和愷英就此迎來最輝煌的一段日子，2015年的互聯(lián)網(wǎng)世界迷信風(fēng)口，移動游戲大躍進(jìn)，不管大公司還是小團(tuán)隊都往手游領(lǐng)域沖，愷英網(wǎng)絡(luò)也不例外，憑借數(shù)年的游戲研發(fā)運(yùn)營經(jīng)驗，也推出了幾個爆款，公司快速發(fā)展。
但爆款不會永遠(yuǎn)往王悅身上撞，環(huán)境也不會總那樣好，瘋狂吹起的泡沫，總會有破的一天，只有浪潮退去才知道誰在裸泳。
操縱股價，背信損害公司利益
王悅的出走讓愷英的爛攤子浮出水面，但愷英的敗局早就開始了，從它迷上網(wǎng)頁游戲這顆“蜜糖”的味道時起，愷英就慢慢患上了“體質(zhì)虛浮”的毛病。
2015年，愷英網(wǎng)絡(luò)借殼泰亞股份上市時，立下了三年業(yè)績對賭協(xié)議，承諾2015-2017年凈利潤分別不低于4.6億元、5.7億元和7億元，要知道，上海愷英在2013-2014年的凈利潤僅為3392.07萬元和6254.12萬元。
愷英要做的事情很簡單，在一款游戲的生命周期完結(jié)之前創(chuàng)造出下一個爆款，不管用什么辦法，確保有一款支柱游戲，就能完成大部分營收目標(biāo)。
2016年6月，愷英網(wǎng)絡(luò)投資2億元收購了網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)商浙江盛和20%的股權(quán)，到了2017年7月，愷英網(wǎng)絡(luò)將之前募資來的18.86億元資金大部分用于現(xiàn)金收購浙江盛和51%股權(quán)，從而完成了對浙江盛和的控股并購。
并購之前，浙江盛和凈資產(chǎn)為1.02億，如果以16.65億收購51%的股權(quán)來算，愷英給盛和的估值高達(dá)32.65億，這筆溢價30倍的收購，愷英正是看上了浙江盛和開發(fā)的《藍(lán)月傳奇》，并將其作為下一頭現(xiàn)金奶牛爆款游戲。
這款傳奇品類游戲僅在測試階段就突破了6000萬流水，2016年10月單月流水突破2億，2016年全年流水11億以上。
協(xié)議中，愷英網(wǎng)絡(luò)要求浙江盛和在2017年12月31日前將現(xiàn)金支付的16億元中的7.5億用來購買上市公司的非限售流通股，自實際購買日起鎖定三年，次年開始逐漸解禁，
當(dāng)然，高溢價也讓愷英留有后手，另外，盛和也簽下了業(yè)績對賭協(xié)議，承諾2017-2019三年分別完成2.5億、3.1億和3.8億。
愷英網(wǎng)絡(luò)與浙江盛和股權(quán)交易協(xié)議部分內(nèi)容圖片來源：愷英網(wǎng)絡(luò)公告
在高溢價現(xiàn)金并購案例中，要求標(biāo)的公司購買上市公司股票，也是一種維護(hù)上市公司股價的條件，但此類高溢價并存有特殊條款的并購動作也存在“效益不及預(yù)期”“商譽(yù)減值風(fēng)險”等潛在問題。
這樣的條款顯然是在維護(hù)愷英網(wǎng)絡(luò)的股價，
2017年底，愷英網(wǎng)絡(luò)的股價創(chuàng)下29.03元的歷史高位，中泰證券給出買入評級，認(rèn)為愷英市值區(qū)間為500億-600億，對應(yīng)股價41.66元，還有很大的上漲空間。
但市場不及預(yù)期，4個多月內(nèi)，愷英網(wǎng)絡(luò)股價腰斬，跌幅近半，市值蒸發(fā)200多億。
2017年12月股價高位時，王悅手中所持21.44%的股份已被質(zhì)押17.07%，
而在套現(xiàn)所得用于公司其他用途。
2018年初，王悅發(fā)布內(nèi)部郵件，宣布公司將成立區(qū)塊鏈?zhǔn)聵I(yè)部，計劃首款產(chǎn)品將于2018年下半年出爐，這是2017年底區(qū)塊鏈風(fēng)口爆發(fā)后，愷英又一次對風(fēng)口的追逐，而從社交游戲到網(wǎng)頁游戲再到手游，愷英追逐風(fēng)口的腳步從未停下。
“平臺+內(nèi)容+VR/AR”
上市之初，愷英網(wǎng)絡(luò)定下了三大戰(zhàn)略，在以VR/AR為代表的互聯(lián)網(wǎng)高科技方面投入巨大，但未見成效，又在2017年著力發(fā)展“科技金融”“大數(shù)據(jù)智能處理中心”“影游聯(lián)動”，投資了一系列中小型企業(yè)，其中不乏小貸公司。
尷尬的是，除了《藍(lán)月傳奇》，愷英的一系列嘗試都沒能給市場留下什么深刻的印象，隨著盛和的幾款網(wǎng)頁游戲進(jìn)入生命末期，愷英再一次陷入后繼乏力的焦慮之中，老的套路再次上演。
2018年5月，愷英網(wǎng)絡(luò)以6.5倍高溢價收購浙江九翎70%股權(quán)，這家成立不到2年的新公司專注H5游戲和微信小游戲，旗下的H5游戲《傳奇來了》也擁有爆款潛質(zhì)，2017年收入超過2.5億元。
九翎像盛和一樣簽下業(yè)績對賭協(xié)議和股票購買承諾，為愷英托市，
這次的收購中，但同樣的套路無法讓投資者扭轉(zhuǎn)預(yù)期，愷英的股票一路下跌，跌到今天的每股3元左右，愷英失去了它的救命稻草，王悅等大股東因涉嫌操縱證券市場，付出了自己的代價。
資本幻夢
現(xiàn)在回首再看2015年-2017年愷英網(wǎng)絡(luò)的“速度與激情”，“光榮與夢想”，仿佛一場幻夢。
在那些瘋狂的日子，大水漫灌，錢多得花不完，資本過處一片繁榮，游戲行業(yè)更是狂飆突進(jìn)的沖鋒手，隨便拉起一個團(tuán)隊，見幾次投資人，就能拿到開發(fā)資金，上線之后，買量成本低，隨便花點錢就能招來不少用戶，賺來的錢又立馬投入到下一款游戲開發(fā)中。
投入成本低，上線速度快，高周轉(zhuǎn)，低質(zhì)量，一款款游戲就像被打了激素催熟的雞，被端到玩家的餐桌上，愷英網(wǎng)絡(luò)則靠著中年玩家的情懷與消費(fèi)能力被推上神壇。
更可怕的是，游戲之外，資本運(yùn)作、概念炒作，錢生錢的套路和把戲被玩得風(fēng)生水起，狂熱之中的人砸錢進(jìn)場，割韭菜的大刀舉起又落下，背離了業(yè)務(wù)的初衷，失掉了踏實打磨的工匠品質(zhì)。
建立在泡沫上的一切繁華都是虛幻的，說倒便倒，永遠(yuǎn)追逐風(fēng)口，也要做好隨時被風(fēng)口拋下的準(zhǔn)備。
顯然，愷英也做了轉(zhuǎn)型的嘗試，但在一些生死攸關(guān)的節(jié)點上，做了錯誤的決策，方向一錯，使多少力氣都是白費(fèi)。
主營業(yè)務(wù)單一的游戲行業(yè)大公司普遍面臨與愷英相同的問題，2018年外部環(huán)境的不確定性成了檢測這些公司是否“虛胖”的一道重大考驗
，一些踏踏實實打磨游戲的公司得到了市場的承認(rèn)，用前期投入大、研發(fā)周期長的精品游戲?qū)崿F(xiàn)了營收口碑雙贏，但比起這種“賭博”行為，更多的公司更愿意追逐風(fēng)口，豐富自身業(yè)務(wù)構(gòu)成，拓展邊界，尋找新的增長點。
據(jù)知情人士透露，類似三七互娛這樣的傳統(tǒng)游戲公司也在布局泛娛樂及社交業(yè)務(wù)，嘗試改變單一的營收結(jié)構(gòu)。
既有嘗試，難免失敗，但輕松得來的錢賺多了，不管是公司還是人，都容易失掉一些基本功，廢掉之后，去走一些投機(jī)取巧的歪路數(shù)，也就容易落得不好的下場。
資本市場上總有驚才絕艷之輩的輝煌傳說，但能笑傲江湖的終究太少，離開了愷英的王悅終成過往，離開了王悅的愷英是否還有翻盤的機(jī)會，也只能看幸運(yùn)女神會不會再一次眷顧愷英，讓其用另一個爆款游戲來獲得一點喘息的時機(jī)。
